本周A股呈现震荡上行趋势★✿，其中上证指数和深证成指分别累计上涨1.52%和2.65%★✿，创业板指累计上涨2.10%★✿。上证大盘周一到周三小幅波动★✿，震荡调整★✿，周四放量反攻★✿，大幅上涨★✿，周五盘中再次刷新十年新高★✿。全A平均股价累计上涨2.12%★✿，市场热情仍然高涨★✿。

　　宏观上★✿，能源与科技融合领域★✿，发改委★✿、能源局联合发布《关于推进人工智能 + 能源高质量发展的实施意见》★✿，通过算力与电力协同发展机制破解数据孤岛等瓶颈★✿，为新型能源体系注入 AI 动能★✿，加速虚拟电厂等新业态商业化★✿；电子信息制造业方面★✿，工信部推出《电子信息制造业 2025-2026 年稳增长行动方案》★✿，以 16 条举措推动产业高端化升级与消费扩容双轮发力★✿，通过技术突破与消费提振培育新增长点★✿；金融领域★✿，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》★✿，作为费率改革第三阶段核心举措★✿，以赎回费全归基金财产等机制引导长期投资★✿，推动行业转向以投资者回报为核心的高质量发展★✿。

　　策略前瞻★✿：本周A股市场呈现震荡上行态势★✿。三大指数整体呈上涨态势★✿，但主要收益来自周四一天的放量上涨★✿，其余四天都在区间窄幅震荡★✿。主要原因为市场此前一段时间上涨迅猛★✿，获利盘积累过多★✿，需要交换浮筹★✿，阶段性震荡调整★✿。但是因为牛市整体的流动仍然充足★✿，且基本面持续好转★✿，因此整体趋势向上不变★✿。从板块表现看★✿，电子★✿、房地产★✿、农林牧渔和传媒等板块涨幅居前★✿，其中电子大涨5.98%★✿，而银行★✿、综合金融★✿、医药等方向领跌★✿。

　　从基本面视角分析★✿，当前市场利好因素显著占优★✿。政策端★✿，上海市优化住房限购及公积金贷款政策★✿，旨在有效释放住房消费需求★✿；中共中央办公厅★✿、国务院办公厅联合印发《育儿补贴制度实施方案》★✿，推动相关领域发展★✿。企业盈利层面★✿，随着2025 年半年度报告披露完毕★✿，A 股非金融企业盈利增速约达 1.5%★✿，展现出经营效益的改善态势★✿。行业基本面方面★✿，人工智能领域算力需求呈爆发式增长★✿，固态电池技术亦取得关键性突破★✿。反观利空因素pp电子游戏官方网站★✿，★✿，美国医保控费政策对医疗服务板块形成冲击★✿，消费电子市场需求预期趋于保守★✿，同时美联储货币政策路径中降息节奏存在较大不确定性滨崎步★✿。本周市场呈现震荡上行走势★✿，本质上是多空力量博弈的结果★✿。国内政策环境持续保持积极基调★✿，但海外经济金融领域的不确定性仍对国内市场形成传导压力★✿，致使多空双方力量动态变化★✿，市场在分歧中实现震荡上行★✿。

　　经历了三天的震荡调整后★✿，周四A股忽然迎来放量反攻★✿，证明市场情绪仍然高涨★✿，大量资金愿意看多做多★✿。虽然此前一段时间大幅上涨积累的获利盘较多★✿，有阶段性止盈的意愿★✿。但经历三天的调整后★✿，部分浮盈筹码已实现充分交换★✿，且市场本身流动性仍然充裕★✿，叠加企业盈利周期改善与内需扩张在即★✿，牛市情绪仍然高涨★✿，因此迅速修复此前缺口★✿，放量反攻★✿。我们也依然坚定看多★✿，在震荡阶段布局★✿，才能在后续的加速上涨阶段收获超额收益★✿。展望下周★✿，随着筹码交换完毕★✿，赚钱效应加强★✿，增量资金入场★✿，有望迎来下一波加速行情pp电子游戏官方平台★✿。★✿，向上突破关键点位★✿，再创十年新高★✿。

　　具体配置上★✿，随着科技板块的放量反攻★✿，以及北方华创获得持续增持★✿、寒武纪定增顺利落地等动态★✿，形成业绩增长与资本认可的良性循环★✿，稳固了牛市领涨地位滨崎步★✿，建议继续将其作为核心配置方向★✿。同时考虑到市场风格轮动特征与国庆假期临近的时间节点★✿，顺周期资源板块值得重点关注★✿。全球地缘政治风险升温推动避险需求上升★✿，叠加美联储降息预期带来的美元走弱支撑★✿，前期涨幅滞后的黄金等贵金属正迎来补涨机会★✿。低位蓝筹方面★✿，消费龙头将受益于消费贷款贴息与以旧换新政策发力★✿，承接假期消费场景复苏的红利★✿；银行板块维持低估值高股息★✿，在市场波动中能提供有效的防御缓冲★✿。通过核心配置科技领涨赛道★✿、适度增配顺周期资源与低位蓝筹的均衡组合★✿，既能捕捉主线行情机会★✿，又可对冲短期波动风险★✿，更贴合当前市场运行特征与假期节点需求★✿。

　　技术角度★✿：上证指数站稳3850点关键点位★✿，可以看多阶段性多空分水岭★✿。均线系统呈现多头排列★✿，上证指数成功站上5日均线★✿。MACD 指标方面★✿，绿柱持续收敛电子元件★✿。★✿，DIF 线（白线）向上穿越 DEA 线（黄线）形成黄金交叉★✿，释放出明确的短期趋势转强信号★✿。相较之下★✿，深证成指的技术形态表现更为强劲★✿，展现出更强的上涨动能★✿。

　　市场方向★✿：近期政策频出★✿，多个领域迎来新动态★✿。城市规划方面★✿，国务院批复同意★✿，在北京城市副中心★✿、江苏苏南重点城市等10个地区展开要素市场化配置综合改革试点pp电子官网★✿，既涉及土地★✿、劳动力★✿、资本等传统要素★✿，还涉及技术★✿、数据等创新要素★✿，将着力破除阻碍要素自由流动和高效配置的体制机制障碍★✿。

　　在能源与科技融合方面★✿，发改委★✿、能源局联合发布《关于推进人工智能 + 能源高质量发展的实施意见》★✿，聚焦 “人工智能 + 能源” 发展★✿，通过算力与电力协同发展机制★✿，将破解能源数据孤岛★✿、算力碎片化等瓶颈★✿，为新型能源体系建设注入 AI 动能★✿，加速虚拟电厂★✿、智慧园区等新业态商业化★✿。

　　电子信息制造业领域★✿，工信部推出《电子信息制造业2025-2026 年稳增长行动方案》★✿，旨在稳定行业增长★✿。方案推出 16 条举措推动产业高端化升级与消费扩容双轮发力★✿，一方面通过人工智能终端创新★✿、服务器等重大项目布局突破关键技术★✿，另一方面通过促销活动★✿、适老化设计等提振消费★✿，同时治理低价竞争乱象培育新增长点★✿。

　　金融领域★✿，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》★✿，推进公募基金费率改革★✿。作为费率改革第三阶段核心举措★✿，通过赎回费全归基金财产★✿、长期持有免销售服务费等机制★✿，引导投资者长期投资★✿，推动行业从规模扩张转向以投资者回报为核心的高质量发展★✿。

　　（1）成长科技★✿：AI 算力★✿、半导体★✿、机器人等高弹性赛道值得关注★✿，国内半导体设备国产替代进程加速★✿，北方华创跻身全球前十大半导体设备厂商★✿，中芯国际通过收购中芯北方剩余股权深化产业链整合★✿；寒武纪 定增资金投向大模型芯片平台★✿。机器人领域技术突破不断落地★✿，人形机器人核心部件如关节驱动★✿、传感器国产化率显著提升★✿，工业机器人应用场景从传统汽车行业向新能源★✿、3C 领域拓展★✿。政策层面★✿，产业支持政策密集出台★✿。工信部 “人工智能 + 制造” 专项政策落地★✿，同时 SEMI-e 深圳国际半导体展吸引超 5000 家展商参展★✿，政策驱动下集成电路产业创新步伐加快★✿。市场情绪方面★✿，科技主线认可度持续提升★✿，机构研报普遍将其列为四季度核心配置方向★✿，技术突破与业绩增长形成良性循环★✿。资金博弈中★✿，主力资金持续流入★✿，北方华创★✿、澜起科技等行业龙头获资金增持★✿，寒武纪定增获批★✿、中芯国际收购计划落地★✿，产业资本与二级市场资金协同发力滨崎步★✿，推动板块估值修复★✿。

　　（2）顺周期资源★✿：贵金属与工业金属值得关注★✿，在贵金属领域★✿，全球地缘政治风险不断升温★✿，促使黄金的避险需求显著增加★✿；加之美联储降息预期致使美元走弱★✿，共同推动贵金属价格中枢上移★✿。工业金属方面★✿，国内经济复苏带动制造业需求回暖★✿，部分金属库存处于历史低位★✿，供需错配带来价格弹性★✿。政策层面★✿，宏观经济政策为顺周期预期提供有力托底★✿。国内“稳增长” 政策持续发力★✿，制造业 PMI 回升pp电子官网★✿，进一步刺激工业金属需求★✿；全球主要经济体货币政策转向宽松★✿，美元指数走弱★✿，为资源品价格提供支撑★✿。市场情绪上★✿，顺周期板块估值修复预期逐渐升温pp电子官网★✿。随着市场对通胀预期与经济复苏关注度的提升★✿，板块属性从防御性向进攻性转变★✿。资金博弈角度看★✿，资源品板块前期涨幅落后于成长股★✿，低估值的资源板块有吸引资金流入的潜力★✿。

　　（3）低位蓝筹★✿：金融板块和消费龙头值得关注★✿，其估值安全边际与业绩稳定性十分突出★✿。在金融板块中★✿，银行板块的市净率处于低位★✿，而上市券商的业绩则展现出较强的稳定性★✿。消费龙头方面★✿，随着国庆假期临近★✿，消费场景逐步复苏★✿，再加上“消费贷款贴息” 政策落地★✿，需求端有望得到边际改善★✿。政策层面★✿，“以旧换新”“服务消费扩围” 等政策持续发挥作用★✿，通过财政与金融手段的有机结合优化供给★✿，进一步提振了消费龙头的业绩预期★✿。从市场情绪来看★✿，避险需求与补涨逻辑形成共振★✿。由于低位蓝筹前期涨幅低于市场平均水平★✿，消费龙头在超跌后存在修复空间★✿。在市场波动加剧的背景下★✿，银行板块低估值★✿、高股息的特性★✿，对防御性资金具有强大的吸引力★✿。

　　周内A股主要指数呈现分化格局★✿，涨跌分布各半★✿。从市场风格上看★✿，代表中盘风格的中证500表现突出★✿，显著优于代表大盘的上证50★✿、沪深300及代表小微盘的国证2000★✿；成长风格表现明显好于价值风格★✿，科创50大幅上涨4.53%★✿，创业板指上涨3.23%★✿，均优于以价值风格为主的上证50★✿、沪深300★✿。

　　从申万一级行业来看★✿，除医药生物板块微跌0.64%外★✿，其余30个板块均实现上涨★✿。涨幅靠前的聚集在通信★✿、农林牧渔★✿、电子等领域pp电子官网★✿。核心原因是PCB★✿、CPO★✿、AI 芯片等细分领域经历上周回调后★✿，本周四迎来强势反弹滨崎步★✿，带动板块整体走高★✿。医药生物成为唯一下跌的板块滨崎步★✿，主要受“美国计划对进口药品征收关税”的消息影响★✿，板块出现短期回调★✿。从整体特征来看★✿，本周多数板块表现较前一周明显改善★✿，22个板块实现由跌转涨★✿，市场赚钱效应显著回升★✿。

　　周内各大基金指数受资本市场反弹影响呈现分化走势★✿。其中乐富指数★✿、国证基金指数分别上涨2.02%★✿、1.98%★✿，主要受股市上行带动★✿，偏股型基金表现亮眼★✿；QDII 型基金上涨1.26%★✿，受益于海外市场整体较好★✿。债券型基金下跌0.09%★✿，主要受股市反弹影响★✿，在股债跷跷板效应下★✿，债市呈现回落态势★✿；货币基金则维持小幅波动★✿。

　　周内基金收益率中枢分化明显★✿，权益类基金表现突出★✿。股票型★✿、混合型基金表现最佳★✿，周收益率中枢分别达4.73%★✿、4.14%★✿，较前一周分别上行6.95pct与5.73pct★✿，核心驱动力为权益市场反弹★✿；受黄金价格创新高带动★✿，商品型基金表现亦较为优异★✿，周收益率中枢为2.10%★✿；货币型基金周收益中枢为0.02%★✿，与上周基本持平★✿，收益稳定性较强★✿；债券型基金成为唯一收益率为负的类型★✿，股债跷跷板效应影响显著★✿。从年收益率来看★✿，绝大部分基金类型年收益率中枢均呈上行趋势★✿，仅债券型基金仍处于下行通道★✿，年内收益率中枢下降0.3pct★✿。

　　本周主力资金实现净流入★✿。从申万一级行业来看★✿，近一周29个行业获主力资金净流入★✿，合计净流入规模达2530.39亿元★✿，表明市场震荡调整期间★✿，资金抄底意愿积极滨崎步★✿。从前三甲来看★✿，电子净流入695.40亿元★✿，机械设备净流入284.92亿元★✿，计算机净流入178.43亿元★✿；净流出方面★✿，银行净流出15.57亿元★✿。

　　周内开放申购基金59只★✿，涉及国泰★✿、永赢★✿、华夏★✿、汇添富★✿、易方达pp电子官网★✿、长城★✿、鹏华★✿、博时等24家基金公司★✿，合计135.15亿元滨崎步★✿。当周申购基金包括28只指数型基金★✿、11只主动权益型基金★✿、10只固收+型基金★✿、8只债券型基金★✿、1只货币型基金★✿、1只QDII混合型基金★✿。整体来看pp电子官网★✿，申购数量和规模仍维持在相对低位★✿。

　　从近5年以来分位值来看★✿，经历本周反弹后★✿，指数估值普遍上行PP电子APP下载★✿，pp电子APP★✿！★✿。绝大部分指数估值处于绝对高位★✿，国证2000★✿、中证500处于100%历史分位pp电子官网★✿，上证指数★✿、科创50处于99%历史分位以上★✿，深证成指★✿、上证50★✿、沪深300也处于80%历史分位以上★✿，仅有创业板指估值分位数在56.86%★✿，依然处于中性位置★✿。总体来看★✿，成长估值高于价值★✿，小盘估值高于大盘滨崎步★✿，沪市估值高于深市★✿，后续涨幅可能取决于行业景气度与基本面的同步改善★✿。

　　从申万一级行业分位值来看★✿，自上市以来★✿，截至9月12日收盘★✿，共有25个板块估值上修★✿，估值分位数平均上行1.24pct★✿。电子★✿、传媒★✿、计算机等板块上修幅度最大★✿，主要是周内受甲骨文云基础设施营收大幅增长预期影响★✿，AI产业链迎来强力反弹★✿；社会服务★✿、石油石化★✿、医药生物等板块跌幅靠前★✿。板块估值中位数为电力设备（44.41%）★✿，中位值有所上升★✿。

　　从3年股债性价比来看★✿，截至9月12日★✿，万得全A市盈率倒数与十年期国债（1.80%）的比值为2.39★✿，环比-0.20★✿，而历史均值为2.53★✿，处于近3年的低位★✿，历史分位值位置处于43.54%（即性价比高于43.54%的时间）★✿，环比-14.43pct★✿。沪深300★✿、中证500★✿、中证800★✿、中证1000的股债性价比历史分位值分别处于61.26%（环比-10.44pct）★✿、19.23%（环比-21.98pct）★✿、49.86%（环比-19.51pct）和28.16%（环比-23.21pct）★✿。较上期来看★✿，股市整体性价比有所下降★✿，相对于大票★✿，中小票性价比变化幅度更大★✿；现买入持有3年盈利概率为68.46%★✿，小升0.34pctpp电子首页★✿，★✿。

　　【注★✿：市场有风险★✿，投资需谨慎★✿。在任何情况下★✿，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流★✿，并不构成对任何人的投资建议★✿。除专门备注外★✿，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】